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《21世纪经济报道》报道91科技集团许泽玮观点:推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票打通其退出的“梗阻”

2024-07-04

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7月1日,《21世纪经济报道》发布文章《A股IPO趋严的“连锁效应” 创投机构重新力推投资企业境外上市》,报道91科技集团董事长许泽玮观点:无论是“反向挂钩”举措,还是推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点,都有助于提升创投基金的项目IPO退出操作效率,进而畅通私募股权创投基金的退出渠道。《21世纪经济报道》客户端及微信公众号同步报道。

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文章指出,随着A股市场IPO趋严,创投资本正感受到新的项目退出压力。

数据显示,受IPO新规等因素影响,截至6月24日,6月以来的撤否项目数量达到83个,接近5月撤否项目数量(42个)的2倍。

这令创投机构管理团队(GP)面临新的出资人(LP)问责压力。

文章提到,近年,证监会等相关部门一方面进行私募股权创投基金实物分配股票试点,允许前者通过非交易过户的方式,将持有的上市公司股票向投资者(LP)进行分配,另一方面注重发挥私募股权创投基金股份减持和投资期限“反向挂钩”机制的作用,对创投基金项目IPO退出采取差异化的监管举措。

文章写到,91科技集团董事长许泽玮认为,无论是“反向挂钩”举措,还是推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点,都有助于提升创投基金的项目IPO退出操作效率,促进“投资—退出—再投资”的良性循环,进而畅通私募股权创投基金的退出渠道,吸引更多资本参与长期股权投资,壮大“耐心资本”规模。

文章还提到,近年,相关部门一面在上海、北京等地推进私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点,一面则落实私募股权基金的“反向挂钩”措施,即私募股权基金投资企业的上市解禁期,与其在投资项目上市前的投资期限长短进行“反向挂钩”。若私募股权基金对企业的股权投资期限越长,相关企业上市后的股票解禁锁定期则越短。

此外,相关部门还取消了投资期限逾5年的私募股权投资基金减持比例限制。

文章写到,许泽玮认为,相比创投基金先集中减持股票,再向LP进行现金分配的传统做法,私募股权投资基金向LP实物分配股票,既能有效避免大规模减持行为所造成的股价冲击,也能满足不同出资人的差异化投资需求,提升项目自主退出决策的效率,进一步打通私募股权投资基金项目退出的“梗阻”。